AlgoPole - Derivatives

OPTION ON ADJUDICATION

Les options sur adjudication sont des instruments financiers innovants proposés aux maisons de ventes à destination des vendeurs d'oeuvres d'art, dont l'estimation basse dépasse le million de dollars, leur permettant de garantir un prix de vente en transférant le risque sur des investisseurs en call warrants obtenus par titrisation des options.
Les options sur les adjudications d'oeuvres d'art visent à apporter plus de liquidité au marché de l'art et à permettre au public de miser sur les prix d'adjudication des oeuvres vedettes des salles de ventes.
AlgoPole a conçu un mécanisme de pricing tout à fait innovant de ce nouveau type d'option. L'objectif d'AlgoPole est d'intégrer ces nouveaux warrants issus de la titrisation des options dans les plateformes de trading des banques, et de proposer l'ensemble des fonctionnalités pour la négociation, le market making, le suivi des positions, et le contrôle des risques sur ces produits.

En 2018, les banques de Hong-Kong et du Sud-Est asiatique ont émis de nouveaux warrants, appelés Inline Warrant. Ces produits offrent aux investisseurs de nouvelles opportunités de trading en combinant les caractéristiques des options double barrières, asiatiques et digitales.
A la demande d'une banque hong-kongaise, Algopole a conçu et implémenté des modèles de pricing et d'analyse de risques sur ces nouveaux produits optionels et développé des stratégies performantes et innovantes pour tirer profit des opprtunités qu'ils procurent sur les marchés de produits dérivés. L'utilisation de ces produits a également été testée et déployée pour des stratégies de trading algorithmique et de trading intraday haute fréquence.

Sur le marché des souscriptions/rachats de parts de fonds, on a constaté ces dernières années une forte baisse de la collecte nette et de forts écarts entre classes d'actifs témoignant d'une volatilité importante des investisseurs. Par conséquent les sociétés de gestion rencontrent de plus en plus de difficultés à anticiper ces aléas du passif.
Comme le cash disponible n'est plus suffisant pour assurer le rachat de parts, le gérant est obligé, pour respecter les contraintes d'investissements, de vendre une partie des actifs, parfois peu liquides, dans des conditions de marchés qui ne lui sont pas favorables.
C'est pourquoi, à la demande d'un gestionnaire d'actifs basé à Paris, Algopole a initié un projet ambitieux pour la conception et la réalisation d'une solution de prévisions de décollecte de parts de fonds et de gestion du risque de liquidité, basée sur des algorithmes de Machine Learning et une architecture Big Data.

En 2004, le Chicago Board of Exchange (CBOE) a introduit les Futures listés sur VIX et en 2006 les options listés sur VIX. Ces instruments, iniatalement destinés à se couvrir sur la volatilité des options listés sur le S&P 500, sont devenus au fil du temps des produits spéculatifs, capables de générer des marges importantes.
A la demande d'un client américain, Algopole a conçu et implémenté un modèle de pricing innovant d'option sur l'indice de volatilité VIX. L'objectif était de développer un algorithme performant, sous forme d'une formule fermée, à la fois rapide et précis et possédant un haut degrés de convexité permettant de calibrer les paramètres du modèle avec une grande stabilité.

Il est fréquent que les traders doivent acheter ou vendre de larges quantités d'ordres sur une période de la journée au prix de la VWAP (Volume Weighted Average Price), c'est-à-dire au prix moyen de l'actif sur cette période, pondéré par les volumes échangés sur le marché.
Cet objectif est difficile à atteindre parce que les transactions de grandes quantités d'ordres sur les marchés impactent les prix de façon défavorable pour le trader et ces mouvements sont amplifiés par les autres intervenants du marché qui traitent dans le même sens. Actuellement, Les ordres VWAP représentent en volume 50% de tous les ordres marchés.
C'est pourquoi, à la demande d'un client à Londres, Algopole a engagé un projet de R&D pour concevoir et implémenter une stratégie de VWAP "intelligente" permettant d'approcher au plus près de la VWAP marché, dans toutes les conditions de marchés.

L'exceptionnel effort de modernisation de l'économie chinoise au début des années 90 a entraîné une explosion des marchés de futures sur commodities et la Chine est devenue aujourd'hui le premier pays producteur pour le charbon, l'acier, le fer, le zinc, le verre, le riz, le coton, le méthanol et le bois.
En 2016, les autorités chinoises ont lancé sur les marchés réels des options listées sur commodities, d'abord des options sur le Sucre sur ZCE (Zhengzhou Commodity Exchange) et sur le Soymeal sur DCE (Dalian Commodity Exchange), mais d'autres vont bientôt suivre dans les prochaines années. A la demande d'une banque chinoise, Algopole a réalisé un outil de pricing et de construction de nappes de volatilités pour le trading des options sur commodities en Chine.